[第1627號(hào)]曾某斌被訴非法吸收公眾存款案-股權(quán)眾籌融資與非法集資犯罪的區(qū)分
刑事審判參考（2025.6第142輯）
節(jié)選裁判說(shuō)理部分，僅為個(gè)人學(xué)習(xí)、研究和說(shuō)明問(wèn)題，如有侵權(quán)，立即刪除。
二、主要問(wèn)題
(1)如何把握股權(quán)眾籌融資與非法集資犯罪的界限?
(2)如何認(rèn)定融資人 (用資人)的責(zé)任?
三 、裁判理由
關(guān)于被告人曾某斌的行為性質(zhì)及是否構(gòu)成犯罪，存在兩種不同的意見(jiàn) 。
一是認(rèn)為曾某斌委托向社會(huì)公眾開(kāi)放的股權(quán)眾籌平臺(tái)融資，對(duì)于投資對(duì)象的不特定性、資金來(lái)源的社會(huì)性均有明知，依然以提供項(xiàng)目、投資贈(zèng)品，承諾保本付息等方式幫助集資，構(gòu)成非法吸收公眾存款罪的共同犯罪 。
二是認(rèn)為依照協(xié)議約定， 曾某斌作為用資人，委托某科技有限公司尋找合格投資人，對(duì)投資對(duì)象是否特定以及資金來(lái)源并無(wú)審查義務(wù)，也無(wú)證據(jù)證實(shí)曾某斌明知資金來(lái)源于不合格投資人， 曾某斌客觀上未直接向集資參與人募集資金，提供投資項(xiàng)目和投資贈(zèng)品亦非基于犯罪故意的幫助行為，不構(gòu)成非法吸收公眾存款罪。
我們同意第二種意見(jiàn)。以下從兩個(gè)層次具體闡釋。
(一)股權(quán)眾籌融資與非法集資犯罪的界限
認(rèn)定被告人曾某斌的行為是否構(gòu)成非法吸收公眾存款罪，首先要判定本案涉及的股權(quán)眾籌融資行為，即某平臺(tái)的行為是否構(gòu)成非法吸收公眾存款罪。審查是否構(gòu)成非法集資犯罪，要圍繞“ 四性 ”進(jìn)行判斷，即非法性、公開(kāi)性、利誘性、社會(huì)性。某平臺(tái)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)公開(kāi)宣傳，承諾固定收益、回購(gòu)本金，向社會(huì)不特定對(duì)象吸收資金，具有公開(kāi)性、利誘性、社會(huì)性無(wú)疑，爭(zhēng)議焦點(diǎn)為是否具有非法性，或者說(shuō)是否屬于合法的股權(quán)眾籌融資行為。
1.合法股權(quán)眾籌融資行為的特征
根據(jù)國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織的定義，眾籌融資是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，從大量的個(gè)人或組織處獲得較少的資金來(lái)滿足項(xiàng)目、企業(yè)或個(gè)人資金需求的活動(dòng)。我國(guó)目前尚未出臺(tái)針對(duì)股權(quán)眾籌融資的專門(mén)性法律規(guī)范。2015年7月18日，中國(guó)人民銀行等十部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》 (以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》)指出，股權(quán)眾籌融資是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開(kāi)小額股權(quán)融資的活動(dòng)。股權(quán)眾籌融資人應(yīng)為小微企業(yè)。據(jù)此，合法的股權(quán)眾籌融資應(yīng)符合以下條件。
(1)融資規(guī)模小額性：為小微企業(yè)進(jìn)行融資。股權(quán)眾籌融資制度的初衷在于解決小微企業(yè)融資渠道有限、“輸血”困難問(wèn)題。企業(yè)所得稅法實(shí)施條例第九十二條明確了小微企業(yè)的條件。股權(quán)眾籌融資在規(guī)模上，以小額融資為限，不得借股權(quán)眾籌融資的名義進(jìn)行大規(guī)模公開(kāi)融資。
(2)融資方式公開(kāi)性： 以互聯(lián)網(wǎng)形式公開(kāi)融資。證券法第九條規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)注冊(cè)。未經(jīng)依法注冊(cè)，任何單位和個(gè)人不得公開(kāi)發(fā)行證券。作為私募的互聯(lián)網(wǎng)化，私募股權(quán)眾籌融資必須遵循發(fā)行的非公開(kāi)性 ， 以及面向特定合格投資人融資的要求 。對(duì)于為小微企業(yè)融資的股權(quán)眾籌融資 ， 《指導(dǎo)意見(jiàn)》 允許公開(kāi)融資，且降低了投資人的門(mén)檻 。但降低門(mén)檻并不意味著取消門(mén)檻， 《指導(dǎo)意見(jiàn)》 明確指出 ，投資人應(yīng)當(dāng)充分了解股權(quán)眾籌融資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) ，具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，進(jìn)行小額投資 。眾籌融資平臺(tái)仍有義務(wù)審查并篩選合格投資人。
(3)回報(bào)方式特殊性： 以股權(quán)方式給付回報(bào) 。股權(quán)眾籌融資是以小微企業(yè)的某個(gè)特定項(xiàng)目為投資對(duì)象、 以股權(quán)作為回報(bào)形式的投資方式，即小微企業(yè)融資人作為項(xiàng)目發(fā)起人，通過(guò)眾籌融資平臺(tái)出讓股權(quán)進(jìn)行融資，眾籌融資平臺(tái)審核并向投資人推薦項(xiàng)目，投資人出資獲得股權(quán)回報(bào)，與項(xiàng)目發(fā)起人共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益。
(4)眾籌平臺(tái)居間性：為投資人與融資人雙方提供中介服務(wù)?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》 規(guī)定，股權(quán)眾籌融資必須通過(guò)股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)(互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站或其他類似的電子媒介)進(jìn)行 。股權(quán)眾籌融資平臺(tái)是為股權(quán)眾籌投資人與融資人雙方提供信息發(fā)布、需求對(duì)接、協(xié)助資金劃轉(zhuǎn)等相關(guān)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu) 。眾籌融資平臺(tái)將融資人與投資人隔離開(kāi)來(lái)： 從服務(wù)于投資人的角度，平臺(tái)有審核項(xiàng)目、幫助信息披露等義務(wù)； 從服務(wù)于融資人的角度，平臺(tái)有審核投資人資格、幫助劃轉(zhuǎn)融資款等義務(wù)。
2. 借股權(quán)眾籌融資之名行非法集資之實(shí)的認(rèn)定
在審判實(shí)踐中，對(duì)于合法股權(quán)眾籌融資與以股權(quán)眾籌融資名義實(shí)施非法集資犯罪的區(qū)分，依然應(yīng)圍繞非法集資犯罪“ 四性 ”,從以下三方面進(jìn)行審查。
(1)融資人是否屬于小微企業(yè) 。 股權(quán)眾籌融 資作為服務(wù)小微企業(yè)的融資渠道， 目的是方便小微企業(yè) 。融資人若屬于工業(yè)企業(yè)，則年度應(yīng)納稅所得額不超過(guò)人民幣30 萬(wàn)元 ， 從業(yè)人數(shù)不超過(guò)100人 ， 資產(chǎn)總額不超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元 ，其他企業(yè)則年度應(yīng)納稅所得額不超過(guò)人民幣30 萬(wàn)元 ， 從業(yè)人數(shù)不超過(guò)80人 ， 資產(chǎn)總額不超過(guò)人 民 幣1000 萬(wàn)元 。如果融資人不屬于小微企業(yè)，不享受政策紅利，進(jìn)行公開(kāi)募集資金必須經(jīng)過(guò)有關(guān)部門(mén)注冊(cè)；若通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行股權(quán)眾籌融資，則涉嫌借用合法形式實(shí)施非法集資犯罪。
(2)眾籌融資平臺(tái)是否居中 。股權(quán)眾籌融資中，眾籌融資平臺(tái)的功能定位是為融資人和投資人提供中介服務(wù)的機(jī)構(gòu) 。眾籌融資平臺(tái)不得有以下行為： 一是實(shí)施自融。平臺(tái)不得先融資后尋找項(xiàng)目進(jìn)行出借，更不得假借項(xiàng)目進(jìn)行融資，控制和支配融資款。二是向投資人承諾還本付息。平臺(tái)應(yīng)向投資人充分提示風(fēng)險(xiǎn)， 明確不保證還本付息，不得以任何形式向投資人承諾還本付息 。三是建立資金池 。在融資過(guò)程中，投資人將資金注入平臺(tái)開(kāi)設(shè)的賬戶，待融資成功后， 由平臺(tái)撥付給融資人，在此期間平臺(tái)極易形成資金池，產(chǎn)生平臺(tái)挪用或侵占資金的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，《指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定了客戶資金第三方存管制度， 即平臺(tái)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu)，對(duì)客戶資金進(jìn)行管理和監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)客戶資金與平臺(tái)自身資金分賬管理。眾籌融資平臺(tái)突破居間性質(zhì)，進(jìn)行資金自融、 向投資人承諾還本付息以及建立資金池的，涉嫌非法集資犯罪。
(3)是否承諾保本付息。股權(quán)眾籌融資是以股權(quán)回報(bào)形式籌集資金，對(duì)于投資本金不保證還本付息，融資人、眾籌融資平臺(tái)不能作出必然給付回報(bào)的承諾，而是由投資人與融資人共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 。而非法集資以承諾還本付息或給付回報(bào)為條件向公眾籌集資金，此回報(bào)具有對(duì)價(jià)性、必然性。故股權(quán)眾籌融資與非法集資的關(guān)鍵區(qū)別在于行為人是否允諾必然給付回報(bào) 。融資人和眾籌融資平臺(tái)均不得向投資人保證還本付息，而應(yīng)向投資人充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，并明確提示投資收益無(wú)法保證、投資本金可能出現(xiàn)虧損。
本案中，某科技有限公司采用網(wǎng)絡(luò)推廣、業(yè)務(wù)員推介等公開(kāi)方式向社會(huì)公眾宣傳推介旗下某平臺(tái)及平臺(tái)上的眾籌融資項(xiàng)目，吸引社會(huì)不特定對(duì)象的投資，承諾固定收益，到期歸還本息，不符合股權(quán)眾籌融資的特征 。2022年12 月 (本案審結(jié)后),某科技有限公司總經(jīng)理王某昕因本案事實(shí)，被人民法院以非法吸收公眾存款罪判處有期徒刑一年三個(gè)月，罰金人民幣二十萬(wàn)元。
(二)融資人(用資人)的責(zé)任認(rèn)定
在借股權(quán)眾籌融資之名實(shí)施非法集資犯罪案件中，融資人(用資人)被認(rèn)定犯非法集資罪有兩種情況。
1. 作為正犯：融資人借用眾籌融資平臺(tái)非法集資
股權(quán)眾籌融資中的融資人應(yīng)為小微企業(yè)，其具有信息披露義務(wù)，不得向投資人承諾還本付息，且融資款應(yīng)投入實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目 。如果融資人不具有股權(quán)眾籌融資資格，借用所謂眾籌融資平臺(tái)， 以開(kāi)展股權(quán)眾籌融資為名，通過(guò)公開(kāi)宣傳的方式， 向不特定的投資人承諾還本付息，則其行為涉嫌非法吸收公眾存款罪； 如果融資人不是將集資款投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，而是非法占有，則涉嫌集資詐騙罪 。在這種情況中，眾籌融資平臺(tái)實(shí)際上是融資人的犯罪工具，司法實(shí)踐中一般表現(xiàn)為融資人實(shí)際控制眾籌融資平臺(tái)或與眾籌融資平臺(tái)在共同犯意下共同實(shí)施犯罪行為。
2. 作為幫助犯：融資人的行為幫助擴(kuò)大非法集資規(guī)模
融資人具有資格，履行了信息披露義務(wù)，亦未承諾還本付息，但眾籌融資平臺(tái)通過(guò)非法集資募集資金的，如何界定融資人合法性審查義務(wù)?基于主客觀相一致的原則，如果融資人主觀上對(duì)于眾籌融資平臺(tái)的犯罪行為明知，依然通過(guò)站臺(tái)宣傳、提供投資贈(zèng)品等形式幫助平臺(tái)擴(kuò)大非法吸收公眾資金規(guī)模，后進(jìn)行資金使用，其行為屬于在共同犯罪故意支配下為非法集資犯罪提供幫助的行為 。這種情況下，眾籌融資平臺(tái)相關(guān)人員為正犯，融資人為幫助犯，二者構(gòu)成共同犯罪 。但如果融資人主觀上對(duì)眾籌融資平臺(tái)的融資模式并無(wú)認(rèn)識(shí)，或融資人客觀上并未參與到融資的具體環(huán)節(jié)中，不能僅以融資人使用非法集資款為由，認(rèn)定其構(gòu)成共同犯罪。
本案中，根據(jù)證據(jù)來(lái)看，被告人曾某斌委托某科技有限公司向特定對(duì)象融資，某科技有限公司獨(dú)立實(shí)施募集資金行為且不受曾某斌管理或控制，某平臺(tái)并非曾某斌用以非法集資的工具 。 同時(shí)，在案證據(jù)不足以認(rèn)定曾某斌明知資金來(lái)源于不合格投資人，也不能證實(shí)曾某斌與某科技有限公司具有非法集資的共同犯意 。在此情況下，對(duì)于曾某斌因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資需求提供眾籌融資項(xiàng)目以及應(yīng)平臺(tái)要求提供投資禮包的行為，宜認(rèn)定為支付用資成本的商業(yè)行為，不宜評(píng)價(jià)為幫助犯罪的行為。
(撰稿：北京市第一中級(jí)人民法院 張小旭
最高人民法院刑事審判第三庭 付想兵審編：最高人民法院刑事審判第三庭 張若瑤)
